Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Financial Distress dengan Komisaris Independen sebagai Variabel Moderasi: Studi Empiris pada Perusahaan Badan Usaha Milik Negara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2023

Vinny Avie Nadia; Fitra Dharma

doi:10.61132/jieap.v3i2.2273

Authors

Vinny Avie Nadia Universitas Lampung
Fitra Dharma Universitas Lampung

DOI:

https://doi.org/10.61132/jieap.v3i2.2273

Keywords:

Altman Z-Score, Financial Distress, Financial Performance, Independent Commissioners, Indonesia Stock Exchange

Abstract

This study examines the effect of financial performance on financial distress, with independent commissioners as a moderating variable, among state-owned enterprises listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2020 to 2023. Financial distress is measured using the Altman Z-Score Type 3 method. The independent variables are financial performance, consisting of profitability ratios (NPM), liquidity ratios (CR), and leverage ratios (DER), as well as independent commissioners as a moderating variable. This study employs a quantitative approach using purposive sampling, resulting in a sample of 14 companies with 54 observations after outlier removal. Data analysis was performed using multiple regression and moderation regression via SPSS 26. The results indicate that Profitability and Liquidity have a significant negative effect, while Leverage has no significant effect on financial distress. The relationship between Profitability and Liquidity and financial distress is not strengthened by Independent Commissioners, but Independent Commissioners do weaken the relationship between Leverage and financial distress.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Abdillah, K. R., & Andajani. (2025). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Likuiditas Terhadap Financial Distress Dengan Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 14(3), 1–25.

Abdullah, M., Mirosea, N., Aswati, W. O., & Santi. (2023). Analysis Of Financial Ratios To Predict Financial Distress Conditions Of Manufacturing Companies Listed On The Indonesian Stock Exchange. International Journal of Professional Business Review, 8(7), 1–16. https://doi.org/10.26668/businessreview/2023.v8i7.3156

Apriliake, C. R., Desyana, G., & Astarani, J. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Sales Growth Terhadap Financial Distress Dengan GCG Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen Dan Akuntansi (JEBMA), 4(2), 666–679. https://doi.org/10.47709/jebma.v4i2.3910

Ardillah, N., & Herlinawati, E. (2024). Analisis Current Ratio (CR), Debt To Equity Ratio (DER) Dan Earnings Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham PT Waskita Karya Tbk Periode 2015-2023. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 8(2), 1824–1842. https://doi.org/10.31955/mea.v8i2.4246

Asnawi, M. I. (2016). Implikasi Pengelolaan BUMN Persero Dalam Kerangka Welfare State Berdasarkan Mekanisme Perseroan Terbatas. Jurnal Hukum Samudra Keadilan, 11(1), 126–144.

Bursa Efek Indonesia. (2023). Penghentian Sementara Perdagangan Efek PT Waskita Karya (Persero) Tbk (WSKT). https://www.idx.co.id/StaticData/NewsAndAnnouncement/ANNOUNCEMENTSTOCK/From_EREP/202305/a05ce52411_703737f256.pdf

Damayanti, N. D., & Kusumaningtias, R. (2020). Pengaruh Corporate Governance Terhadap Financial Distress Pada Sektor Perusahaan Jasa Infrastruktur, Utilitas, Dan Transportasi Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017. AKUNESA: Jurnal Akuntansi Unesa, 8(3), 1–9. http://jurnalmahasiswa.unesa.ac.id/index.php/jurnal-akuntansi/

Diana, B. M., & Yudiantoro, D. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Financial Distress Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Di BEI 2018-2021. Jurnal Ekobistek, 12(2), 601–607. https://doi.org/10.35134/ekobistek.v12i2.595

Fania, E., & NR, E. (2023). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Kinerja Keuangan Terhadap Financial Distress: Studi Empiris Pada Perusahaan Subsektor Jasa Konsumen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2021. Jurnal Eksplorasi Akuntansi (JEA), 5(3), 886–900. https://doi.org/10.24036/jea.v5i3.732

Hanafi, J., & Breliastiti, R. (2016). Peran Mekanisme Good Corporate Governance dalam Mencegah Perusahaan Mengalami Financial Distress. Jurnal Online Insan Akuntan, 1(1), 195–220.

Hartianah, D. P., & Sulasmiyati, S. (2017). Pengaruh Aspek Operasional, Corporate Governance, Dan Makroekonomi Terhadap Financial Distress (Studi Pada Perusahaan Agrikultur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 47(2), 65–73.

Hasibuan, D. H., & Sushanty, L. (2018). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Perusahaan Perbankan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Periode 2013- 2014. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan (JIAKES), 6(1), 23–32. https://doi.org/10.37641/jiakes.v6i1.60

Hermiyetti, Dharmawan, D., Mulatsih, L. S., Alfiana, & Anantadjaya, S. P. (2024). Determinant Of Financial Distress In Manufacturing Companies. International Journal of Artificial Intelegence Research, 8(1), 1–9.

Isabella, C. Y., Yovita, L., Subagyo, H., & Zaretta, B. (2025). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Energi Di BEI: Pendekatan Model Grover. Manajemen, 5(1), 319–342. https://doi.org/10.51903/manajemen.v5i1.971

Karhab, R. S., Utami, E., & Sartika, D. (2022). Analisa Rasio Laporan Keuangan Guna Menilai Kinerja Manajemen Pada UMKM. KINERJA: Jurnal Ekonomi Dan Manajemen, 19(3), 506–520. https://doi.org/10.29264/jkin.v19i3.11695

Krusita, N. W. Y., & Wiagustini, N. L. P. (2019). Prediksi Financial Distress Menggunakan Model Zmijewski dan Model Grover Pada Perusahaan MIGAS Di BEI. E-Jurnal Manajemen, 8(5), 2891–2917. https://doi.org/https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v08.i05.p11

Kusumaningrum, R. A., & Kristanti, F. T. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Financial Distress Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Moderasi. Oikos: Jurnal Kajian Pendidikan Ekonomi Dan Ilmu Ekonomi, 7(2), 577–588.

Lubis, N. ‘Izzah. (2018). Analisis Pengukuran Kinerja Keuangan Menggunakan Dupont System. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Kontemporer (JAKK), 1(1), 1–19. https://jurnal.umsu.ac.id/index.php/JAKK/article/view/3806

Maghfiroh, R. D., Asandimitra, N., & Hartono, U. (2023). Moderation Analysis Of Good Corporate Governance On The Effect Of Financial Ratio And Market Ratio On Financial Distress. International Journal of Professional Business Review, 8(7), 1–16. https://doi.org/10.26668/businessreview/2023.v8i7.2933

Manan, M. A., & Hasnawati, S. (2022). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Financial Distress Yang Di Kontrol Oleh Ukuran Perusahaan Pada Perusahaan Industri Sektor Manufaktur Di Indonesia. Jurnal Akuntansi, Keuangan, Dan Manajemen (Jakman), 3(4), 279–292. https://doi.org/10.35912/jakman.v3i4.1197

Muhani, & Yuliantini, T. (2020). Analisa Kesehatan Keuangan Perusahaan Dengan Pendekatan Altman Z-Score (Studi Pada PT ABC Tahun 2014-2018). Oikonomia: Jurnal Manajemen, 15(2), 50–62. https://doi.org/10.47313/oikonomia.v15i2.750

Munandar, A., & Triyana, E. (2024). Corporate Governance Moderated Profitability, Liqyidity And Cash Flow On Financial Distress. Daengku: Journal of Humanities and Social Sciences Innovation, 4(1), 131–146. https://doi.org/10.35877/454ri.daengku2332

Munawarah, Wijaya, A., Fransisca, C., Felicia, & Kavita. (2019). Ketepatan Altman, Zmijewski, Grover, Dan Fulmer Menentukan Financial Distress Pada Perusahaan Trade And Service. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 3(2), 278–288. https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.170

Nindita, K., Moeljadi, & Indrawati, N. K. (2014). Prediction On Financial Distress Of Mining Companies Listed In BEI Using Financial Variables And Non-Financial Variables. European Journal of Business and Management, 6(34), 226–237.

Oktaviani, N. D. D., & Lisiantara, G. A. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Aktivitas, Leverage, Dan Sales Growth Terhadap Financial Distress. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 6(3), 2613–2623. https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.944

Permana, F. D., & Serly, V. (2021). Pengaruh Karakteristik Dewan Komisaris Terhadap Kemampuan Memprediksi Financial Distress: Studi Pada Perusahaan BUMN. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 3(4), 908–921. https://doi.org/10.24036/jea.v3i4.402

Permatasari, M. (2023). Pengaruh Rasio Keuangan Gan Good Corporate Governance Terhadap Financial Distress (Studi Empiris Pada Perusahaan Transportasi yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2018). Universitas Muhammadiyah Semarang.

Permatasari, M., Nurcahyono, N., Bilqis, L. K., & Nugroho, W. S. (2023). The Effect Of Financial Ratios And Good Corporate Governance On Financial Distress: Independent Commissioners As A Moderating Variable. ICBABE 2022, 1, 321–336. https://doi.org/10.2991/978-94-6463-154-8_28

Pramana, I. G. N. A. D., & Mustanda, I. K. (2016). Pengaruh Profitabilitas Dan Size Terhadap Nilai Perusahaan Dengan CSR Sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(1), 561–594.

Prasetya, F., & Carolina, Y. (2023). Analisis Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Financial Distress Dimoderasi Kinerja Keuangan. Jurnal Akuntansi, 15(1), 153–176. https://doi.org/10.28932/jam.v15i1.6226

Purwaningsih, E., & Safitri, I. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Rasio Arus Kas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress. JAE (Jurnal Akuntansi Dan Ekonomi), 7(2), 147–156. https://doi.org/10.29407/jae.v7i2.17707

Rachmawati, R., Saputra, R. W., & Wiradhana, A. N. (2021). Analisis Penerapan Asas-Asas Good Corporate Governance Pada PT. Gawi Makmur Kalimantan. Administraus: Jurnal Ilmu Administrasi Dan Manajemen, 5(2), 21–37. https://doi.org/10.56662/administraus.v5i2.129

Rahma, M. N., & Rinaldi. (2024). Pengaruh WCTO, DAR Dan NPM Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Barang Konsumen Primer. Ikraith-Ekonomika, 7(2), 98–111. https://doi.org/10.37817/ikraith-ekonomika.v7i2.3339

Ratna, I., & Marwati. (2018). Analisis Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan Yang Delisting Dari Jakarta Islamic Index Tahun 2012-2016. Jurnal Tabarru’: Islamic Banking and Finance, 1(1), 51–62. https://doi.org/10.25299/jtb.2018.vol1(1).2044

Rofiah, Z., & Juniarti, S. (2024). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Financial Distress (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Retail Trade Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020). JFM: Journal of Fundamental Management, 4(1), 107. https://doi.org/10.22441/jfm.v4i1.17930

Rudianto. (2013). Akuntansi Manajemen: Informasi Untuk Pengambilan Keputusan Strategis (S. Saat (ed.); 1st ed.). Penerbit Erlangga.

Sa’diah, W. M., & Utomo, M. N. (2021). Peran Good Corporate Governance Dalam Meminimalisir Terjadinya Financial Distress. BISMA: Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 15(1), 36. https://doi.org/10.19184/bisma.v15i1.21322

Setiawan, D. (2018). Karakteristik Dewan Komisaris Dan Manajemen Laba: Bukti Pada Peristiwa Penawaran Saham Perdana. Jurnal Siasat Bisnis, 22(2), 164–181. https://doi.org/10.20885/jsb.vol22.iss2.art4

Suhendi, R., & Firmansyah, A. (2022). Kesulitan Keuangan, Proporsi Hutang Dan Peluang Investasi, Audit Delay: Peran Moderasi Dewan Komisaris Independen. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 6(2), 1373–1384. https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.746

Undang-Undang No 19 Tahun 2003 Tentang Badan Usaha Milik Negara (2003).

Usmany, P., & Loupatty, L. G. (2023). Analisis Pengaruh Return On Asset Ratio, Debt To Asset Ratio, dan Current Ratio Dalam Model Zmijewski X-Score Terhadap Prediksi Financial Distress Pada Perusahaan Sub-Sektor Restoran, Hotel, dan Pariwisata Di Bursa Efek Indonesia. JIMKES (Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan), 11(2), 487–499.

Wardani, I., Sitepu, E. S. I., Purba, A. R. I., Waruwu, D. A., & Sitorus, F. D. (2020). Pengaruh Good Corporate Governance (GCG), Modal Kerja, Dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2015. ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting, 1(1), 60–67.

Wardhani, I. G. A. G. K. (2019). Peran Kinerja Keuangan Dalam Memoderasi Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Akurasi: Jurnal Studi Akuntansi Dan Keuangan, 2(2), 91–108. https://doi.org/10.29303/akurasi.v2i2.17

Yosua, & Pamungkas, A. S. (2019). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Terhadap Financial Distress. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan, 1(3), 618–628.

Yoyo, T., & Priyowidodo, A. (2024). The Influence Of Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Current Ratio (CR), Debt To Equity Ratio (DER), And Total Asset Turnover (TATO) On Financial Distress Conditions (Empirical Study On Food And Beverage Sub-Sector Companies Listed On the Indo. Akuntoteknologi: Jurnal Ilmia Akuntansi Dan Teknlogi, 16(2), 1–11. https://jurnal.ubd.ac.id/index.php/akunto

Yuliani, N. K., & Anggaradana, I. N. (2021). Pengaruh Net Profit Margin, Return On Asset, Likuiditas Terhadap Financial Distress (Studi Kasus Pada Perusahaan Agriculture Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019). Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis, 6(1), 1–9.